本周將進(jìn)入傳統(tǒng)的“銀四”旺季，在“金三”遭遇滑鐵盧之后，銀四開(kāi)局又將如何運(yùn)行，我們進(jìn)入今天的行情討論。

近期國(guó)內(nèi)鋼市先弱后強(qiáng)，整體窄幅震蕩上行，商戶反饋出貨有些許的好轉(zhuǎn);月末資金壓力在一定程度上限制了鋼價(jià)的反彈空間。加上鋼廠信貸危機(jī)加重，行業(yè)困難是乎在加大，不過(guò)好在下游生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正在恢復(fù)，市場(chǎng)信心也獲得一定的提升，對(duì)后期市場(chǎng)走勢(shì)形成利好。

一、上周鋼市回顧

1、鋼價(jià)企穩(wěn)反彈 成交開(kāi)始好轉(zhuǎn)

上一周(3.24~3.28)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)先弱后強(qiáng)，下半周在逐漸擺脫月底資金壓力束縛之后，鋼價(jià)開(kāi)啟反彈走勢(shì)，商戶反饋低價(jià)位資源成交尚可。除個(gè)別品種尚在弱勢(shì)下調(diào)之外，主流品種的市場(chǎng)價(jià)格均出現(xiàn)拉漲現(xiàn)象，鋼價(jià)底部得到進(jìn)一步的夯實(shí)。

上一周氣溫明顯回升，雖然南方地區(qū)依舊多雨天氣為主，但北方地區(qū)金娘氣溫明顯高于往年同期，因此戶外施工項(xiàng)目復(fù)工較快，建筑鋼材市場(chǎng)的需求基本面明顯好轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)面也有階段性觸底回升的跡象，盡管制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)積極性不高，但回暖跡象業(yè)已出現(xiàn)。因此，終端需求低位回升給市場(chǎng)帶來(lái)了新的希望;鋼價(jià)開(kāi)始全面的企穩(wěn)反彈，主動(dòng)下調(diào)價(jià)格的意愿已然不足。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示，截止上周五(3月28日)全國(guó)重點(diǎn)城市，25mm三級(jí)螺紋均價(jià)3275元，周環(huán)比漲11元;6.5mm高線均價(jià)3324元，漲1元;5.5mm熱軋均價(jià)3324元，漲10元;1.0mm冷軋均價(jià)4132元，跌14元，20mm中厚板均價(jià)3410元，漲15元。

2、鋼企庫(kù)存回升 市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)下降

隨著終端開(kāi)工增多，以及當(dāng)前的鋼價(jià)底部基本上得到了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的確認(rèn)，下游行業(yè)入市補(bǔ)庫(kù)的操作明顯增多，雖然高價(jià)資源成交受阻，但低價(jià)位成交明顯放量，市場(chǎng)去庫(kù)存繼續(xù)提速，當(dāng)然庫(kù)存壓力猶存。在社會(huì)鋼材庫(kù)存持續(xù)下降的同時(shí)，鋼廠內(nèi)部庫(kù)存資源卻是逆勢(shì)連續(xù)增加，3月中旬末鋼企庫(kù)存量達(dá)1703.88萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.26%，為僅略低于2月中旬末的歷史次新高水平。

在市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)4周下降的情況下，鋼廠內(nèi)部庫(kù)存卻在3月份連續(xù)2旬增加，反映中間市場(chǎng)訂貨積極性不高，輕倉(cāng)避險(xiǎn)意圖明顯，同時(shí)說(shuō)明我國(guó)的鋼材庫(kù)存壓力正在由市場(chǎng)向上游鋼廠轉(zhuǎn)移，鋼企在后期的去庫(kù)存化壓力有增無(wú)減，在限制鋼廠調(diào)價(jià)政策的同時(shí)，也將加大鋼廠的資金壓力，從這個(gè)層面來(lái)講，后期鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)的可能性較低，且為了回籠資金，價(jià)格政策上壓力較輕。

3、進(jìn)口礦等企穩(wěn)盤整 成本支撐依然不足

上周鋼鐵爐料市場(chǎng)盤整運(yùn)行，其中進(jìn)口礦市場(chǎng)企穩(wěn)盤整，普氏62%澳礦小漲1.75美元/噸至112.25美元;鋼坯市場(chǎng)小幅回升，唐山普碳鋼坯漲20元/噸至2880元;廢鋼持穩(wěn)運(yùn)行，僅冶金焦價(jià)格還有走跌，但下降意愿明顯降低。

近期國(guó)內(nèi)鋼廠檢修減產(chǎn)的情況有所增加，加上以鋼鐵為代表的鋼企“信貸違約”輿論愈演愈烈，或許在后期還會(huì)有更多的鋼企窘境被暴露出來(lái)，鋼廠的資金鏈緊張還將繼續(xù)壓制其對(duì)原料的補(bǔ)庫(kù)，因此短期明顯好轉(zhuǎn)的可能性不大。
 

二、本周鋼材市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)警

鋼鐵市場(chǎng)的向好趨勢(shì)基本已經(jīng)明了，但短期而言樂(lè)觀看漲的筆者認(rèn)為尚有些“虛”，不排除商家在上漲過(guò)程中逢高大規(guī)模拋貨避險(xiǎn)的操作出現(xiàn)，一旦如此，在庫(kù)存、資金壓力下，不排除震蕩回調(diào)的可能;那么具體將如何運(yùn)行，筆者提醒注意以下幾個(gè)方面的變化。

1、粗鋼產(chǎn)量高位運(yùn)行 鋼企庫(kù)存壓力大增

3月中旬粗鋼產(chǎn)量略降，錄得209.6萬(wàn)噸，但仍處高位;雖調(diào)查顯示近期國(guó)內(nèi)鋼廠檢修減產(chǎn)情況有所增多，粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加的可能性不大;但是市場(chǎng)庫(kù)存壓力仍存但預(yù)計(jì)隨著下游的好轉(zhuǎn)，鋼材生產(chǎn)難有下降。當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存壓力正在從市場(chǎng)向鋼廠內(nèi)部轉(zhuǎn)移，上周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降至…萬(wàn)噸，而3月中旬末鋼企內(nèi)部庫(kù)存則連續(xù)反彈至1703.88萬(wàn)噸，處于歷史次高水平;預(yù)計(jì)短期內(nèi)供求過(guò)剩仍是市場(chǎng)主要矛盾。

2、下游開(kāi)工增加 鋼材需求釋放提速

隨著3月下半月下游復(fù)工增速以來(lái)，鋼材市場(chǎng)去庫(kù)存力度繼續(xù)增強(qiáng)，加上原本庫(kù)存低于去年同期，因此相對(duì)而言今年的鋼材市場(chǎng)庫(kù)存壓力偏低，進(jìn)入4月份后，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期以及大批措施落地實(shí)施，對(duì)于后期市場(chǎng)需求預(yù)期相對(duì)有所提升，因此預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)鋼材需求還將維持低位回升的態(tài)勢(shì)，有利于鋼價(jià)的回暖。

3、原材料成本企穩(wěn)反彈 后勁不足

除焦炭市場(chǎng)仍有回落外，上周開(kāi)始進(jìn)口礦、鋼坯等均現(xiàn)反彈;但鋼廠現(xiàn)階段面臨較大的成材庫(kù)存壓力及資金壓力，雖然廠內(nèi)原料庫(kù)存周期縮短，但對(duì)于原材料的采購(gòu)多以“散單”為主，難以對(duì)原料形成有效的拉動(dòng)，鋼廠壓制效應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)烈;因此，盡管近期成本有所趨穩(wěn)，但出貨并不積極，短期內(nèi)原料市場(chǎng)難有明顯反彈，成本支撐后勁不足。

4、資金壓力暫緩 市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)

月末/季度末各個(gè)行業(yè)的短期性資金壓力暫時(shí)得以緩解，本周時(shí)間來(lái)到4月初，不管是下游行業(yè)也好，還是鋼市本身也罷，所負(fù)擔(dān)的資金壓力有所減輕，對(duì)于鋼材市場(chǎng)走勢(shì)而言稍有提振;然央行持續(xù)的正回購(gòu)正大量從市場(chǎng)收緊資金流動(dòng)性，金融市場(chǎng)資金已經(jīng)由寬松過(guò)渡到緊張階段，但短期內(nèi)還不至于影響到鋼市;加之經(jīng)過(guò)3月份的低位震蕩消化，利空基本離場(chǎng)。同時(shí)需求釋放提速，鋼材去庫(kù)存繼續(xù)放量，因此市場(chǎng)信心有恢復(fù)的跡象。

綜合觀點(diǎn)：鋼材市場(chǎng)的下游需求正在好轉(zhuǎn)，且關(guān)于中央的穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期日益強(qiáng)化，在市場(chǎng)利空基本消化的情況下，本周鋼價(jià)或低位回升;但現(xiàn)貨鋼材的成本支撐依然較弱，且天氣預(yù)報(bào)顯示今后幾天南方地區(qū)雨水將明顯加強(qiáng)，或?qū)⒂绊懡ㄖ摬男枨蟮尼尫牛虼斯P者認(rèn)為，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或維持震蕩上行走勢(shì)，幅度有限。